编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(d梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市e)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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