调(diào)油逻(luó)辑提振(zhèn)成本(běn)价格，从而能够推升芳(fāng)烃价格，去年二季度芳烃市场(chǎng)的热度之(zhī)高也正(zhèng)是(shì)由(yóu)这个逻(luó)辑主导。然而，今年与(yǔ)去年的步调明显不一。期货日报(bào)记(jì)者(zhě)观察到，同为芳烃(tīng)品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上(shàng)来看(kàn)，两品种的表现远超市场(chǎng)预(yù)期(qī)。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合(hé)约收于5620元/吨，较4莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱月17日收盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌(diē)438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌(diē)，主要(yào)原因在于两方面，一方(fāng)面由(yóu)于近期原(yuán)油(yóu)大跌(diē)，另一方面近期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货(huò)分析师(shī)郑邮飞表示(shì)，由于欧美的滞(zhì)涨格局，以及美国的加息预期，需求羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而(ér)原油供应端的OPEC+减产还没(méi)有落地(dì)，原油(yóu)近期回补前(qián)期缺口(kǒu)后继(jì)续下行(xíng)，对于(yú)化工(gōng)特别(bié)是与之相关性相对(duì)较强的(de)PTA形成成(chéng)本(běn)塌(tā)陷。成品油(yóu)裂差方面，近期美(měi)国汽柴(chái)油裂(liè)差出现(xiàn)下滑，同时(shí)美(měi)国(guó)汽油库存在4月份去库(kù)速率减缓，使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美(měi)国调油需求的预期边际弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者(zhě)了解到，美国夏油对于辛(xīn)烷(wán)值的需(xū)求支撑起(qǐ)了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对偏弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在5月(yuè)发酵、6月初(chū)达到顶峰，今年调油逻辑是在(zài)汽油旺季到来之前。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货能化组组长谢(xiè)雯表示，发生这一现象的原因更多是(shì)始于路径(jìng)依赖(lài)，去年(nián)极端的调油行情使得(dé)市(shì)场预期今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍较大(dà)，调油商提(tí)前准备原(yuán)料(liào)运(yùn)往美(měi)国(guó)。

　　在(zài)她看来，去年(nián)调油(yóu)逻辑是调油实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大幅拉升；今年的(de)调油带来芳烃美亚价差(chà)处于往年同期(qī)高位(wèi)，但当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者(zhě)，今年芳烃调油(yóu)逻辑(jí)与(yǔ)去年在细节(jié)与节(jié)奏上又有(yǒu)差异，主要体现在(zài)去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式(shì)”的，当时(shí)市场对于美国高(gāo)辛烷值调油(yóu)料的短缺没有提早预期(qī)，导致(zhì)旺季来临后行情一触即发(fā)，而经历过去年(nián)的大幅(fú)波动，随后调油商(shāng)对于今(jīn)年已经(jīng)提早(zǎo)有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价(jià)差一直保持相对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向美国创(chuàng)造套利空间，同时我们从去年四季度至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对(duì)高位可以一窥(kuī)究竟。叠加(jiā)今年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳烃(tīng)装(zhuāng)置的检修预(yù)期，今年市场的调油逻(luó)辑(jí)在(zài)3月份就启动(dòng)，提(tí)早并迅速将芳烃(tīng)估值打上去，PTA价格也(yě)在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启动，这明显(xiǎn)早于去年。但我们也看到了PXN在(zài)3月下旬后就处(chù)于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去(qù)年(nián)5月份(fèn)是是炒作(zuò)调油需(xū)求(qiú)的主(zhǔ)要(yào)时期，而今年市(shì)场提前到3月就开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不及去(qù)年。“去年受俄(é)乌冲突(tū)影响，欧美(měi)地(dì)区(qū)成品油供(gōng)需突(tū)然变得紧张，油品裂解利润(rùn)非(fēi)常好(hǎo)，调(diào)油逻辑兴起。而(ér)今年的问题是(shì)欧美经(jīng)济下行压力较大，油品(pǐn)需求(qiú)面临走弱，从盘面也可(kě)以看到，3月份市场因(yīn)炒(chǎo)作调油需求大(dà)幅拉涨，但进(jìn)入4月以后(hòu)，油品利润却回(huí)落，并拖累形成原油的下跌。”他莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌(wū)冲突导致原油的出口(kǒu)受限以及疫情(qíng)影(yǐng)响下美国炼厂大幅关(guān)停引起的辛烷需求无(wú)法匹配，从而导致了美亚套(tào)利窗口的打开，亚(yà)洲芳烃(tīng)运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今(jīn)年看工厂对(duì)于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货(huò)分析师隋(suí)斐看来，二季度美(měi)国出行旺季下调油需求被(bèi)赋予期(qī)待(dài)，然而有(yǒu)了去年二季度调油需求增加下亚美套利利(lì)润可观的经(jīng)验，部(bù)分工厂提前跟美国工(gōng)厂签订了长约(yuē)，今年的出口(kǒu)周期(qī)有(yǒu)所提前(qián)。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往美国的芳烃出口(kǒu)量观察(chá)，整(zhěng)体1—3月出口量已达去(qù)年(nián)调油季出口总(zǒng)量的(de)65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸(mào)易商(shāng)今年(nián)与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合同多(duō)采用(yòng)FOB模式，便于其(qí)在(zài)窗(chuāng)口打(dǎ)开后及时(shí)变(biàn)更流向(xiàng)。

　　“从辛烷(wán)值观察今年调油大概率(lǜ)仍(réng)将发生(shēng)，但是整体对(duì)于芳烃价格的(de)提振高度将极大可能不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份(fèn)以来(lái)国际油(yóu)价波(bō)动加剧，近期原油库(kù)存低位回(huí)升，汽油裂(liè)解(jiě)价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和(hé)经济可能衰退的(de)背景下(xià)调油需求出现了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则呈现边际走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期(qī)流(liú)通(tōng)货源紧张的局面在恒(héng)力石化和嘉通能(néng)源两套年产能共(gòng)500万(wàn)吨新(xīn)装置投产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边(biān)际相对(duì)走弱(ruò)；苯(běn)乙烯供应端在(zài)4月(yuè)淄博俊辰(chén)50万吨新装置投(tóu)产(chǎn)下北方低价(jià)货(huò)源冲击华东，下游(yóu)硬胶(jiāo)产(chǎn)品利润不佳，成品库存(cún)偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀(pān)升，二季度(dù)苯(běn)乙烯仍(réng)面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻(luó)辑边(biān)际弱化，但是(shì)现在还没有真(zhēn)正进入美国(guó)汽(qì)油的消费旺季，如(rú)果5月下旬(xún)开始美国汽油消费走强(qiáng)，预计芳烃估值(zhí)仍将保持(chí)高位(wèi)，但是在当前衰退预期(qī)以及美联储加息背景(jǐng)下，成(chéng)品油消费的成色或较(jiào)预期(qī)大打折扣，芳烃前期(qī)相对原油的价差高点已(yǐ)经看到，调油逻辑再(zài)继续大幅发(fā)酵的(de)概率(lǜ)降低。”郑(zhèng)邮飞认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力(lì)合约换月(yuè)，市场的(de)交易重(zhòng)心(xīn)转向了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对(duì)较长(zhǎng)的(de)时间(jiān)下市场博(bó)弈(yì)增大(dà)。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不(bù)至于大(dà)幅(fú)累库，成本端(duān)的扰动对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就苯乙烯(xī)而(ér)言(yán)，目前国内纯苯下游品种中(zhōng)除了苯胺盈利之外其(qí)他下(xià)游盈(yíng)利性不佳，纯苯(běn)港口(kǒu)库存(cún)去库(kù)力度减弱，苯乙烯下游(yóu)同样面临成品库存偏高(gāo)和(hé)利润不佳(jiā)的局面(miàn)，二季度苯乙烯仍面临累库压力，短(duǎn)期来(lái)看价格向上的驱(qū)动或较乏力。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱