4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)900g是几斤 900g是多少毫升需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(900g是几斤 900g是多少毫升xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu900g是几斤 900g是多少毫升)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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