个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开(kāi此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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